Quero crer que a sua intenção seja a de efetuar um "valuation" para "consumo próprio" ... na fórmula do FCD, o que se faz é trazer para o presente, o valor dos fluxos de caixa livre futuros. Para trazer valores futuros para o presente, é utilizada uma TAXA DE DESCONTO.
Um cálculo de FCD consiste em se estimar os fluxos de caixa livre para um certo horizonte, digamos N anos. O valor presente descontado é
A taxa de desconto pode ser vista como a taxa de juros que vc aceitaria para fazer o investimento em determinado ativo. Ela é composta da soma de duas parcelas: a taxa de juros de papéis de risco zero + uma taxa de juros para cobrir os riscos. A WACC é apenas uma das formas de definir a taxa de retorno. Mas como o que vc vai obter é uma estimativa grosseira do valor da empresa (ou vc tem uma bola de cristal para estimar os FCLs futuros?) não adianta perder tempo calculando o WACC específico da empresa. Se vc deseja maior fator de segurança, use uma taxa de desconto maior.
Hoje, a taxa de retorno real líquida de uma NTNB longa é algo na faixa dos 3,75% a.a. Se vc colocar uma taxa de risco de 4%, obterás uma taxa de desconto real (descontada a inflação) na casa dos 8% (é a que uso)
Não há uma maneira fácil, direta, para se obter o fluxo de caixa livre de uma empresa em determinado período. Ele pode ser calculado como
Fluxo de Caixa Livre = EBIT*(1-alíquota IR/CS) + depreciação/amortização - variação no capital de giro - capex
Fluxo de Caixa Livre = Fluxo de Caixa gerado pelas atividades operacionais + despesa financeira líquida*(1-alíquota IR/CS) - variação no capital de giro - capex
Ocorre que o Capex que entra na fórmula é aquele de manutenção das atividades. Se uma empresa investe também no seu crescimento, esta parte não deve ser subtraída. Isto é um problema, porque normalmente só se tem a informação do capex total.
Ao adquirir experiência aplicando a fórmula do FCD, vc perceberá que a parcela referante à perpetuidade é bem maior do que aquela do período de simulação. Por exemplo, suponha o caso de um FCL de R$ 1,00, que cresce 10% em termos reais durante 10 anos e depois fica estável, também em termos reais, por toda a perpetuidade. Se fizer as contas, obterás R$ 9,88 para a parcela relativa ao período de crescimento e R$ 16,21 para a parcela correspondente à perpetuidade.
Mas, se vc assume que na perpetuidade a empresa não cresce mais em termos reais, de fato ela não tem mais dívida, o capital de giro (em termos reais) não muda e a depreciação deve ser aproximadamente igual ao capex de manutenção. Ou seja, o Fluxo de Caixa Livre será aprox. igual ao lucro líquido. Em consequência, há quem use o lucro líquido na simulação, em vez do Fluxo de Caixa Livre.
Se o lucro é usado na fórmula, pode-se simplificar o processo: em vez de estimar o lucro real em cada período, pode-se estimar uma taxa média de crescimento do lucro inicial, e aplicá-la para o período de crescimento da empresa.
Finalmente, para não ter que fazer as contas, pode-se utilizar uma calculadora das várias disponíveis na web. A que eu uso está em
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