quarta-feira, 5 de novembro de 2008

Venda a Descoberto

  
Pessoal, Boa noite. Os holders aqui do forum fazem venda coberta de call? Eh uma estrategia interessante no longo prazo? Eh facil executar pelo HB?
Eu tenho feito ha algum tempo com o Banco do Brasil. Acho interessante pra ganhar uma renda mensal. No meu caso pego strikes mais "fora do dinheiro" para nao ser exercido e garantir uns 1.5% por mes mais ou menos. Mas da pra pegar bem mais se vc quiser arriscar um strike mais proximo da cotação.

Não vale a pena. No primeiro tombo, lá se vai todo o ganho ou muito mais.

Eu acho que vale sim, pois se for exercido venderei minhas acoes com um bom lucro. É so escolher um strike que pague um premio bom e tenha um preço de exercicio maior que seu preço medio.

Roni, quem for operar com lançamento de opções tem que ter em mente o seguinte: a perda para o titular da opção, seja call ou put, está limitada ao valor do prêmio da opção, enquanto que a perda do lançador pode ir ao infinito. Citando um exemplo. Você vende uma call de prêmio de 1,5% sobre o papel à vista ( digamos valor de R$ 0,15). Considerando que o papel à vista ficou parado em R$ 10,00 ao final do exercício. Se você ganhar meus parabéns, você ganhou (1,5%)!!! Se, nesse caso, o papel à vista fechou no final do exercício em R$ 9,00. Você perdeu, ao final (10-1,5= 8,5%)!!! Mas vamos supor que, ao final do exercício, o papel à vista fechou em R$ 11,00. E o prêmio da opção em R$ 1,00. Nesse caso você perdeu 85%!!! O titular da call ganhou 766%!!! Eu acho essa estratégia uma maravilha ( para o titular da call). Você pode perder tanto na baixa quanto na alta do papel à vista.

Concordo se o lançamento for descoberto, mas se você possui as ações não tem risco algum. Digamos que seu preço médio é 24. Você lança call ( opção de compra) com strike de 29,90. O premio que você receber não será perdido e se a ação for a 32 você irá apenas deixar de ganhar a diferença, mas não tera prejuízo pois ira vender a 29,90. Se a ação for pra 20 o comprador da call não ira exercer o direito de compra e você continuará com suas ações, podendo lançar de novo.

Roni, desculpa, eu cometi um erro. Esqueci de incluir o ganho de R$ 1,00 no aumento do papel à vista. Considerando que você recompra a Call por R$ 1,00 ( uma vez que sua estratégia é de longo prazo) e teria lançado à R$ 0,15. Seu ganho será de R$ 1 + 0,15 - 1 = 0,15. Ou seja, 1,5%. Enfim, considerando sua estratégia de longo prazo, se o papel à vista sobe 10%. Esse seria seu ganho se não tivesse feito o lançamento de call. Com o lançamento da call o ganho fica restrito em 1,5%. Por outro lado, se o papel à vista cair 10%, sua perda será de 8,5%.

Obrigado aos participantes q responderam. Eu entendi os riscos da operacao.

1) se a acao subir, e passar do strike, o ganho do lancador sera o a valorizacao da acao + o premio recebido. Lancando opcoes ATM o premio recebido eh maior, mas se a acao valorizar muito, o ganho eh limitado. Deve ser mais indicado pra acoes com menor volatilidade. Lancando opcoes OTM, o premio eh minimo, e a teria q valorizar muito pra atingir o strike. Deve ser mais.indicado para acoes com maior volatilidade.

2) Se o ativo caiu, o premio da opcao minimiza o custo de manter o ativo em carteira, porque permite baixar o preco medio. Por outro lado, ter recebido o premio da opcao impossibilita sua saida da acao antes do vencimento ou antes de recomprar a opcao lancada. Isso eh ruim para o trader, mas para o holder nao eh ruim, uma vez que o premio recebido pelo lancador possibilita.comprar mais acoes.

Dai, o investidor poderia lancar mais opcoes, para outro exercicio, sistematicamente.

Agora, a minha duvida eh: entre perdas e ganhos, se um investidor faz isso no longo prazo, sera uma estrategia eficiente?

Quer saber mesmo se vale a pena? Vê se o Prof Paulo faz? se fizer vale a pena. RSSS

Eu fiz até 2008 por abaixo sua validade.De quedas muito grades ela não te protege praticamente nada e em altas muito grandes vc perde boa parte da mesma. Bem essa , foi minha experiência. Como tudo, tem que acertar o timing, senão... abs

Leocardoso, obrigado por sua resposta.

É,vou perguntar para o mestre. Rsrsrs... E aí Prof. Paulo? Já fez venda coberta?

Estou lendo um livro, Ganhando dinheiro com opções. É o primeiro livro que leio sobre o assunto, pretendo ler outros. Aumentar o conhecimento nunca é demais.

Segundo o autor, estudos de longo prazo de lançamento coberto, constataram que:

1) O lançamento sistemático de opções ATM (venda coberta), no longo prazo, tem o mesmo desempenho do holder, que manteve as ações, mas, a carteira teve menor volatilidade.

2) O lançamento sistemático de opções OTM (venda coberta), no longo prazo, aumento um pouco os rendimentos da carteira, sem influenciar na volatilidade.

Vocês já leram algo a respeito, em outras fontes, que confirme essas constatações? 
Acho muito válido lançar opções cobertas pra aumentar rendimentos, se vc ficar confortável em ser exercido. Acho válido se vc tiver uma boa noção do valor da ação. Por exemplo, BBAS3. Comprei muito quando deu aquele mergulho abaixo dos 20, mas não fiquei lançando coberto quando ela estava lá embaixo. Quem comprou por 18 e foi exercido nos 20 ganhou bem, mas deixou de ganhar mais. Agora, no preço atual , já acho boa idéia, porque acho esse preço atual próximo do valor.

Agora não chega a ser exatamente renda passiva porque dá um certo trabalho ficar olhando as opções, etc.
Roni, lançamento coberto é muito bom. Lanço OTM, strike uns 10% sobre o preço de mercado.

Não gosto de ser exercido, aliás, o objetivo é não ser exercido. Mas ser exercido se revelou ótimas vendas. Os preços de mercado sempre recuaram para o valor dessas vendas e consegui recomprar, enquanto isso o dinheiro ficou em CDB.

Contudo, essa é uma estratégia para quem não tem a pretensão de ficar milionário da noite para o dia com opções.

Sugestão: 1. veja quando a média dos FIIs está remunerando e tente ganhar o mesmo percentual com os lançamentos (você ainda vai ter a mais os dividendos, um plus); 2. Compre a ação como holder, lançar é só uma fonte adicional de renda, não necessariamente você deve lançar todo mês.

WK, muito obrigado. Vc poderia me dar alguns detalhes? 1) opcoes de quais ativos costuma lancar? A liquidez eh boa? 2) Vc lanca a ordem de venda das opcoes com validade de 1 dia ou mais ou 3)vende a mercado pelo maior preco de compra oferecido? 4) como vc calcula o valor de venda a ser pedido na opcao?

Ronimendes,
De maneira geral a liquidez é boa em PETR e VALE. Razoável em CSNA, BBAS e ITUB. Isso em se tratando de opções de compra.

Opções de venda tem liquidez bem menor, e praticamente concentrada em PETR e VALE (as de compra eram assim até uns 2-3 anos).

E a liquidez diminui proporcionalmente à distância do strike da opção em relação ao preço atual de mercado.
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Aproveitando, o que significa... 1- Operar a descoberto/coberto? 2- Realizar? E, se os bancos cobram juros muito superiores as taxas selic, de que maneira essa taxa serve de referência para eles?
Operar a descoberto é quando vc não tem o papel, é uma forma de empréstimo. Por exemplo, qdo vc faz uma venda a descoberto vc aluga a ação, vende (sem ter, afinal vc alugou), depois recompra e devolve. Como é um aluguel, vc paga uma taxa pra fazer isso. Realizar é vender. As vezes falam realizar lucro -> Vender seus papéis com lucro. Realizar prejuízo -> Vender seus papéis com prejuízo. 
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