Ações - Análise Usando Indicadores Fundamentalistas - Taxa de Crescimento

Índice

Ações

Indicadores de Análise Fundamentalista

168384 - rafnob - 22 Fev 2013, 00:55

Caros foristas, uma dúvida de iniciante. Se eu quiser calcular a taxa de crescimento da empresa, o certo é calcular com base no delta de patrimônio líquido ou de lucro líquido? Por que quando o prof paulo avalia os resultados das empresas ele cita as duas ? Adicionado: Vocês consideram a inflação do período?

168401 - paulo_prof  -  22 Fev 2013, 01:34

De uma forma muito simplória e super simplificada:

a) provavelmente, o que melhor determina a taxa de crescimento da empresa, é a Receita Líquida;

b) se a margem líquida é constante, a taxa de crescimento do lucro líquido será igual; se a margem líquida estiver mudando, pode-se especular se é algo conjuntural ou estrutural

c) O Patrimônio Líquido é apenas uma métrica do valor de uma empresa: o que sobraria se a empresa fosse liquidada

d) uma empresa que ultrapassou a fase de crescimento normalmente tem uma dívida moderada ou não tem dívida, e distribui 100% do lucro; o valor intrínsico (justo) de uma ação é a soma dos dividendos que esta ação produzirá até a eternidade, trazida a valor presente; como mais cedo, ou mais tarde, a empresa deixará a fase de crescimento, o LPA acabará sendo igual aos proventos por ação ... em conseqüência usar o LPA no lugar dos dividendos para avaliar o preço de um ativo é aceitável

Quanto à inflação, pode ou não ser considerada. Evidentemente, não ou é considerada em todas as variáveis ou nenhuma.

Eu acho mais fácil desconsiderar a inflação, por isto que falo numa taxa real de crescimento na perpetuidade (normalmente nula), numa taxa real de desconto (normalmente 8%) e numa taxa real de crescimento do lucro embora informe (por facilidade) os valores nominais das taxas médias de crescimento do lucro e do patrimônio líquido. Cabe ao leitor descontar a inflação destas taxas para avaliar qual é a margem de segurança em meu cálculo de preço justo.