Ações - Desdobramento

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Ações

297422 - Barbado  -  15 Mai 2015, 17:59

ANDRÉ ROCHA - O estrategista.

Os efeitos da subscrição e outros eventos no preço da ação e no valor de mercado da empresa

A base acionária de uma empresa pode se alterar caso ocorram alguns eventos. São eles: desdobramento (“split”), agrupamento (“reverse split”), bonificação e subscrição.

O agrupamento e a bonificação tendem a não alterar o valor de mercado da companhia (total de ações multiplicado pela cotação do papel), embora afete o preço da ação. O desdobramento também altera a cotação e pode produzir efeito positivo no valor de mercado. Por fim, a subscrição aumenta o valor de mercado da companhia e pode alterar ou não o preço atual da ação.

Desdobramento

Após a elevação contínua do preço de uma ação, o montante necessário para o investidor adquirir os papéis pode ficar elevado. Como na BMFBovespa a negociação, em regra, é em lote padrão de 100 ações, o investimento mínimo necessário para a aquisição dos papéis será a multiplicação da cotação unitária da ação por 100. Assim, se uma ação é cotada a R$ 20, será necessário um mínimo de R$ 2mil (R$ 20 X 100) para fazer a aplicação, o que pode afugentar pequenos investidores.

Há a possibilidade de se adquirir ações no mercado fracionário, mas ele é contraindicado, pois apresenta menor liquidez e o “spread” – diferença de preço entre a oferta de compra e a oferta de venda – é maior.

Cada ação pode ser transformada em duas, três, quatro, etc. Utilizando o exemplo acima, caso o desdobramento das ações transforme cada papel existente em dois, a cotação unitária tende a se reduzir pela metade, para R$ 10, assim como o investimento mínimo, que cairá para R$ 1mil.

Vamos a um caso real. Em 27 de setembro de 2010, em Assembleia Geral Extraordinária, os acionistas de Usiminas aprovaram o desdobramento das ações da companhia, na proporção de uma nova ação para cada ação já existente. Assim a base acionária total da companhia foi multiplicada por dois. Por outro lado, como não houve entrada de recursos na companhia, o capital social não se alterou, mantendo-se em R$ 12,2bilhões.

Em um desdobramento, não haveria razão econômica para o valor de mercado da companhia se alterar, pois não há entrada de novos recursos. Contudo, com o desdobramento, pequenos investidores podem aumentar a demanda pelas ações e, consequentemente, seu preço (que no caso acima já não seria R$10, mas, por exemplo, R$10,30). Assim, o desdobramento pode vir a ser marginalmente positivo para o valor de mercado da companhia.

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